Přeskočit na obsah
CHB Development
Rozestavěný rodinný dům s lešením v podvečerním slunci, Velký Borek

Upozornění pro investory

Rizika spojená s investicí do dluhopisů

Úpis, nákup, držba a případný další prodej dluhopisů jsou spojeny s řadou rizik, přičemž rizika, jež emitent považuje za podstatná, jsou uvedena níže.

Text platný ke dni 13. 8. 2026

Skupina 01

Rizika spojená s dluhopisy

  1. Dluhopisy jako závazky a povaha zajištění

    Dluhopisy představují přímé, obecné, nepodmíněné a nepodřízené dluhy emitenta, které jsou co do pořadí svého uspokojení rovnocenné (pari passu) mezi sebou navzájem a alespoň rovnocenné vůči všem dalším současným i budoucím nezajištěným dluhům emitenta, vyjma těch, u nichž stanoví jinak právní předpisy. Splacení je zajištěno zástavním právem k nemovitostem ve prospěch agenta pro zajištění, avšak podle emisních podmínek této emise nejsou závazky z dluhopisů zajištěny k datu emise — zástavní práva se zřizují průběžně a zajištění vzniká až po zápisu do katastru nemovitostí. Postavení agenta pro zajištění je navíc pouze smluvní, nikoli na zákonné bázi, a existuje zde právní riziko nevymahatelnosti zajištění. Dále existuje riziko, že i v případě bezproblémové realizace zástavního práva a přes vynaloženou odbornou péči agenta pro zajištění nemusí realizované zajištění pokrýt veškeré nároky vlastníků z dluhopisů.

  2. Riziko týkající se hodnoty zajištění

    Hodnota předmětu zajištění v kterýkoli okamžik bude závislá na tržních a ekonomických podmínkách, včetně dostupnosti vhodných kupujících. Předmět zajištění může být nelikvidní, nemusí mít snadno zjistitelnou tržní hodnotu a jeho hodnota pro třetí osoby může být menší než jeho hodnota pro emitenta jako zástavce. V případě, že hodnota závazků emitenta přesáhne hodnotu zajištění, nemusí být věřitelé zajištění zástavním právem uspokojeni v případě prodeje předmětu zajištění.

  3. Riziko likvidity dluhopisů

    Emitent nemá v úmyslu požádat o přijetí dluhopisů k obchodování na regulovaném či jiném trhu ani v mnohostranném obchodním systému. Dluhopisy proto mohou mít minimální nebo žádnou likviditu. Investor nemusí být schopen dluhopisy až do jejich splatnosti prodat za adekvátní tržní cenu, a zpravidla tak bude nutné jejich držení do splatnosti.

  4. Riziko omezené převoditelnosti

    Emitent emituje dluhopisy, jejichž převoditelnost je omezena souhlasem statutárního orgánu. To může vést k tomu, že investoři budou muset v případě nesouhlasu s převodem držet dluhopisy do jejich splatnosti bez možnosti jejich dřívějšího prodeje.

  5. Úrokové riziko

    Ceny dluhopisů a tržní úroková míra se chovají protichůdně. Držitelé dluhopisů s pevnou úrokovou sazbou podstupují riziko poklesu ceny dluhopisu, pokud by se zvýšily tržní úrokové sazby. Rovněž platí, že čím je splatnost dluhopisu delší, tím citlivější je cena dluhopisu na růst tržních úrokových měr. Tato skutečnost může mít negativní vliv na hodnotu a vývoj investice do dluhopisů.

  6. Riziko inflace

    Dluhopisy neobsahují inflační doložku. Inflace snižuje výši reálného výnosu investice do dluhopisů. Přesáhne-li míra inflace nominální výnos dluhopisu, bude reálný výnos investora z investice záporný.

  7. Riziko předčasného splacení

    Emitent je oprávněn na základě svého rozhodnutí učinit dluhopisy předčasně splatnými, a to oznámením vlastníkům dluhopisů o předčasné splatnosti. Vzhledem k tomu, že emitent bude oprávněn emisi předčasně splatit na základě vlastního rozhodnutí a k jakémukoliv datu, je vlastník dluhopisů vystaven riziku nižšího než předpokládaného výnosu z důvodu takového předčasného splacení. Investor takto čelí riziku, že zisky plynoucí z dluhopisu či obdržené finance za splacený dluhopis nebude na trhu schopen reinvestovat do aktiv se stejnou výnosností.

  8. Riziko zdanění

    Příjmy plynoucí z prodeje, splacení nebo držby dluhopisu podléhají zdanění, jehož parametry se mohou v čase měnit. V důsledku toho může být investorovi při prodeji nebo splacení dluhopisu vyplacena nižší částka, než původně předpokládal. Daňové dopady závisejí i na osobní situaci investora a na tom, v jaké zemi je daňovým rezidentem.

Skupina 02

Rizika spojená s emitentem

  1. Riziko nesplacení a kreditní riziko

    Emitent je malou společností, která více podléhá tržním a hospodářským vlivům. V důsledku nepříznivého tržního prostředí nebo jiných vnějších či vnitřních faktorů se emitent může stát neschopným plnit své splatné dluhy včetně těch z dluhopisů. V důsledku naplnění tohoto rizika může dojít k tomu, že investorovi bude vrácena pouze část jmenovité hodnoty, nebo o svoje vložené prostředky zcela přijde.

  2. Riziko vysokého zadlužení a závislosti na dluhopisovém financování

    Emitent současně předpokládá, že developerské projekty bude financovat primárně z prostředků získaných emisí Dluhopisů. Vysoký podíl dluhového financování zvyšuje citlivost Emitenta na případné zpoždění projektů, zvýšení jejich nákladů nebo nižší než očekávané příjmy z jejich realizace a může vést k nedostatku prostředků potřebných k úhradě průběžných úrokových výnosů nebo ke splacení jistiny Dluhopisů.

  3. Riziko likvidity emitenta

    Riziko likvidity představuje riziko krátkodobého nedostatku likvidních prostředků k úhradě splatných dluhů, tzn. nerovnováhy ve struktuře aktiv a pasiv v důsledku rozdílné splatnosti dluhů a rozdílnému portfoliu zdrojů financování. V případě zpoždění úhrad splatných dluhů, např. vůči dodavatelům zboží, v důsledku nedostatku likvidních prostředků může dojít k narušení obchodních vztahů a ztrátě obchodních partnerů, případně k penalizaci a zvýšeným nákladům. To může vést na straně Emitenta ke zvýšení provozních nákladů (tj. nákladů na penalizaci a hledání nových obchodních partnerů), a tím ke snížení zisku.

  4. Riziko závislosti na klíčové osobě

    Emitent má jediného společníka a současně jediného jednatele, který vykonává obchodní vedení emitenta a určuje jeho strategii. Podnikání emitenta je proto významně závislé na jeho osobě, zkušenostech a schopnosti zajišťovat další rozvoj a financování emitenta. Podnikání emitenta obecně vyžaduje vysokou úroveň odborných znalostí a zkušeností zaměstnanců a členů orgánů; odchod takových osob a nemožnost je adekvátně nahradit může mít nepříznivý vliv na schopnost emitenta udržet si a zvyšovat současnou pozici na trhu. Případná významná personální změna na straně klíčové osoby emitenta může negativně ovlivnit jeho hospodaření a schopnost plnit závazky z dluhopisů.

  5. Riziko konkurence

    Emitent je malá společnost. Existuje riziko, že obchodní protistrany začnou z různých důvodů preferovat jiné obchodní partnery a emitentovi se sníží tržní podíl, což může negativně ovlivnit jeho tržní výsledky.

Skupina 03

Rizika realitního trhu a developerské činnosti

  1. Riziko nezískání nemovitostí, povolení a majetkoprávního či dopravního zajištění projektů

    Realizace developerských projektů emitenta je závislá na získání příslušných veřejnoprávních povolení a v některých případech též na dohodě se třetími osobami. Emitent nemusí zamýšlený nákup nemovitostí zrealizovat — například když se nepodaří vyjednat podmínky kupní smlouvy, vznikne spor o existenci vlastnického práva k nemovitosti nebo je k nákupu nutné veřejnoprávní povolení. Pokud emitent příslušná povolení, souhlasy nebo pozemky nezíská, případně je získá později nebo za méně výhodných podmínek, může dojít ke zpoždění, prodražení, změně rozsahu nebo úplnému znemožnění realizace příslušného projektu. To může významně snížit očekávané příjmy emitenta a negativně ovlivnit jeho schopnost plnit závazky z dluhopisů.

  2. Riziko růstu pořizovacích nákladů

    Výsledek nemovitostního projektu závisí na výši pořizovacích nákladů, jako je pořizovací cena nemovitosti, náklady na výstavbu či rekonstrukci, technické služby (architekt, technický dozor, řízení projektu) nebo finanční náklady. Tyto náklady se mohou v čase měnit a překročit plánovaný rozpočet. Toto navýšení se nepříznivě projeví v celkové ziskovosti investičního projektu. To může na straně emitenta vést ke zvýšení nákladů a následně ke snížení zisku.

  3. Riziko spojené s nízkou likviditou nemovitostí

    S investováním do nemovitostí je spojena závislost emitenta na realitním trhu, především riziko vyplývající z nízké likvidity nemovitostí. Prodej a nákup nemovitostí či podílů na nich je složitou a dlouhodobou záležitostí, která zpravidla trvá několik měsíců. V případě nepříznivé situace na realitním trhu, chybného nacenění nemovitostí či chybného podnikatelského rozhodnutí hrozí, že emitent nebude schopen prodat nemovitosti v takovém časovém horizontu a za takovou cenu, aby generoval výnos nutný pro splacení závazků vyplývajících z emise dluhopisů. V krajních případech může být negativně ovlivněna výnosnost celého projektu. Toto riziko se zvýší, dojde-li ke stagnaci či poklesu realitního trhu v segmentu, ve kterém emitent podniká.

  4. Riziko související s umístěním nemovitosti

    Hodnota nemovitosti mimo jiné závisí na jejím umístění. Pokud emitent správně neodhadne výnosový potenciál, může být obtížné realizované nemovitosti úspěšně pronajmout či prodat, což by mohlo negativně ovlivnit jeho hospodářskou situaci. To znamená, že může dojít ke snížení výnosů z provozní i finanční činnosti, ke snížení zisku, a následkem toho k prodlení s vyplácením výnosu z dluhopisů a se splacením jejich jmenovité hodnoty, respektive k jejich nezaplacení.

  5. Riziko pohybu cen nemovitostí

    Hlavním zdrojem příjmů emitenta jsou výnosy plynoucí z nemovitostí, a proto emitent podstupuje tržní riziko pohybu jejich cen. Tržní hodnota nemovitostí podléhá změnám. Pokud by došlo k neočekávané skutečnosti, jejímž následkem by se významně snížila tržní cena nemovitosti v portfoliu emitenta oproti ceně přisuzované této nemovitosti na základě ocenění, bude mít tento pokles v okamžiku prodeje za nižší cenu, než bylo plánováno, negativní vliv na hospodářský výsledek emitenta. Výnosy z rezidenčních nemovitostí, z nichž má být placen výnos dluhopisů i splacena jejich jistina, mohou být ovlivněny nepředvídatelnými faktory.

Ke stažení

Důležité dokumenty

Kompletní přehled najdete v dokumentech ke stažení.

Nejsme investiční poradci

Informace na této stránce jsou obecným popisem rizik, nikoliv investičním doporučením, nabídkou k úpisu ani analýzou investičních příležitostí. Nenahrazují vlastní posouzení ani odbornou konzultaci a nezohledňují Vaši osobní finanční situaci, znalosti ani cíle. Před rozhodnutím si prostudujte emisní dokument a emisní podmínky a zvažte konzultaci s nezávislým finančním poradcem, daňovým poradcem nebo advokátem. Rádi Vám zodpovíme jakýkoliv dotaz k parametrům emise i k rizikům.

Zeptat se na rizikaParametry emisí